明汯动态 LATEST NEWS |
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年度致辞 ANNUAL SPEECH |
明汯投资2023新年致辞 |
冬去春来
2022年终于过去,这是比较动荡不安的一年,对全球经济、中国经济来说也都是艰难的一年。
从国际上看,二月底俄乌战争爆发,地缘政治形势紧张,国际环境日趋复杂,美联储三月开始加息,短短9个月联邦基金利率已累计上调425个基点,整体提高了国际资金成本,也是自2008年开始利率宽松后第一次美元回到正常利率,导致全球资产价格重估。
从国内来看,深圳、上海、广州、北京等经济重要城市依次经历疫情考验,再加上房地产下行,2022年GDP增长率预计在2.7%左右,近30年仅高于疫情之初的2020年,尤其服务业较为严重,就业也面临重大挑战;由于海外经济下行,10月出口数据也开始下滑,总体来说中国经济经历了比较困难的一年。
从主要指数上看,A股和港股市场2022年全线下跌,全年沪深300指数下跌21.63%,中证500指数下跌20.31%,万得全A下跌18.66%,恒生指数下跌15.46%,导致大部分公募私募权益类产品绝对收益总体表现一般。 主流量化私募的股票多头产品,对标中证500指数的超额中位数在13%左右,与2021年基本持平,考虑到今年市场整体跌幅较大,背后也展现出了量化私募管理人较强的阿尔法能力。从期货市场上看,文华商品指数2022年下跌0.43%,结束了过去3年连续上涨的趋势,大部分商品在六月以后持续震荡,也让CTA产品线整体收益不及预期。
笃行不怠
虽然2022年市场充满了挑战和困难,但明汯团队仍不懈努力并迎难而上。
从团队建设来看,2022年增设北京办公室,紧邻清北五道口;优化了上海、纽约办公环境,以不断提升公司软硬环境,吸引全球顶级人才;并补充新鲜血液增加有生力量,其中投研人员扩增近30%;持续开发并完善自身投研框架,提升投研体系各环节的系统化、精细化程度; 积极拓展全球市场, 努力朝着国际对冲基金不断奋进打下基础;通过专业化分工、多项目协作,构筑有终身学习能力的国际一流人才梯队。
万里可期
过去三年疫情对中国经济尤其线下实体经济产生巨大的影响,服务业受创尤为严重,随着疫情防控的放开,新冠病毒感染调整为“乙类乙管”,工作重心重新回到经济建设——“继续抓好就业这个最大的民生,不断实现人民对美好生活的向往”。展望2023年,在2022年低基数的基础上国内经济有望走向复苏,政策层面上地产管控政策适度放松,货币政策有望维持相对宽松,财政政策继续发力,都有助于提振市场对2023年的经济预期和风险偏好。
每逢岁末年初,也常被投资者问及来年配置产品的建议:到底是配股票还是商品?配多头还是配对冲?大小盘风格与偏向?对于未来市场行情的预测,我们自己的体会是胜率偏低且参考意义不大,如同2022年市场下跌幅度和波折动荡几乎超出所有人的年初预期。从历史上看,只有行情和风格偏好处于某种极值的时候,预测的胜率会高一些,而当前市场也并未到“最极端”。尤其当下全球社会经济环境发生巨变,全球化也面临重大挑战,在过去40年,中国经济借助改革开放和全球化的红利,更重要的是中国人民的勤劳智慧,从1981年的人均GDP 不到200美元,发展到2021年的人均GDP 超过1万美元。现在中国经济体已经是庞然大物,制造业GDP已经是美国、日本、德国这三个国家制造业创造的GDP之和。之前出口驱动的模式很难延续,制造业升级的过程中也会和欧美发达国家产生更多的矛盾。未来中国经济增长的引擎可能更需要来自于国内消费,而提升国内居民消费又涉及到经济体制的深层改革。在现阶段,政策层面的变化都会对金融市场有较大的影响,更增加了预测的难度。
在我们看来,影响超额收益表现的内在因素才是核心所在,也是管理人需要不断努力的方向——力求不断提升超额收益的确定性。自成立以来,明汯投资历经资本市场、量化行业急速变化所带来的各种考验和挑战。
未来已来,我们再出发。未来或许仍有诸多挑战,明汯人秉持长期主义、始终坚守初心——“把最前沿的科学技术与对金融市场的深刻理解做有效结合,为投资者创造长期价值。”在看似杂乱无章中,探寻科学规律;在不确定的市场中,努力寻找确定性。在这段新时代新征程中,明汯与我们的投资者和合作伙伴将携手同行。
2022年对很多人是难忘又是希望忘却的一年。国际上俄乌战争的爆发让我们意识到和平环境并非理所当然的;上海近3个月静默确实始料未及;全国人民在年底承受新冠病毒的考验,很多人也在疫情中失去了至爱亲朋。在这个时刻,我们更要有坚定的信心:未来各方面都会变得更好,我们的努力会开花结果。我们谨以宋杨万里的一首诗与大家共勉:“万山不许一溪奔,拦得溪声日夜喧。到得前头山脚尽,堂堂溪水出前村。”
祝大家元旦快乐!
明汯投资
2023年元旦
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明汯投资2022新年致辞 |
各位尊敬的投资者:
明汯投资 于2022年岁首
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明汯投资2021新年致辞 |
各位尊敬的投资者:
新年好!2020这个令人难忘的年份已经过去。回顾2020年,新冠疫情贯穿始终,不管人在国内还是海外,每个人的生活都受到了很大的影响,有了不少的改变。过去一年,有太多的感动:感谢武汉人民和全国医疗人员的努力和牺牲,新冠疫情没有大规模扩散。全国人民团结一心,众志成城,中国成为全球控制疫情最为成功的国家,经济复苏也领先全球。正因为看到大家的努力,我们对中国经济的未来充满信心,这也是中国市场最重要的alpha。
上海明汯投资创始人:裘慧明 于2021年岁首
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明汯投资2020新年致辞 |
各位尊敬的投资人: 大家好,时光荏苒,转眼一年已过去,又到了一年回顾过去和展望未来的时刻。
上海明汯投资创始人:裘慧明 于2019年岁末
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明汯投资2019新年致辞 |
尊敬的投资人:您好!
2018年,是非常艰难的一年,在一系列内忧外患之下,国内投资产品中,仅仅套利策略、商品期货、市场中性和债券型产品收益尚可,和2008年各类资产表现类似。
上海明汯投资创始人:裘慧明 2018年12月31日 |
明汯投资2018新年致辞 |
尊敬的投资人:您好!
时光荏苒,转眼又是一年的最后一天。 2017年市场表现再一次展示了它的不可预测性。 A股市场银根收紧,流动性不足,交易不够活跃,波动率持续降低,大小盘两级分化严重:代表大盘蓝筹股的沪深300指数全年上涨21.8%,代表中盘股的中证500指数全年下跌0.2%,代表小盘股的中证1000指数下跌17.3%。 股指期货贴水变化剧烈:2017年1月和9月,随着监管连续两次对股指期货的解禁,降低保证金比例,降低交易手续费,市场积极响应,沪深300股指期货隔季合约从年初年化贴水9%到年底变升水2%左右,中证500股指期货隔季合约贴水从年初年化15%收窄到年底的3%左右,目前是量化对冲类产品极佳的建仓时机。 商品期货市场小年行情:延续2016年双11之后的震荡行情,2017年上半年多品种多周期剧烈震荡,二季度随着PMI回落商品下跌,6月份后走出一波趋势,而到9、10月份又出现调整。 2017年的市场行情导致这样几个现象: 1. 少数以基本面价值投资为主侧重大盘蓝筹股或港股的产品取得不俗的表现,而其他策略的股票多头类产品大部分跑输沪深300指数。 2. 量化对冲类产品在2016年股指期货贴水极深,量化选股的超额收益难以战胜贴水的基础上,2017年遭遇了大小盘极端风格分化以及年初基差大幅收敛的情况,对冲类产品有接近两年时间整体业绩不佳,投资者较为悲观。不过恶劣的市场环境也让一部分超额收益获取能力强的机构浮出水面,继续为投资人提供超过非标固收产品的收益。 3. 商品期货策略的产品业绩连续回撤,除了以中高频策略为主的产品今年有正收益外,其他中长周期的CTA策略基本处于亏损或者微利局面。而高频策略因为容量限制,难以大规模发行产品。 虽然市场有各种不利因素,但是明汯投资在全体员工夜以继日的努力下,依旧取得了良好的成绩:17年初明汯基于机器学习方法论的多因子选股模型上线实盘测试,6月明汯所有产品的量化选股模型全面升级至新模型;同期明汯股票日内高频策略同步上线,使得股票端产品自6月起收益有显著提升。 展望2018 展望2018,结合此时的国家政策和当下行情,我们认为国内股市: 1. 房地产和基建有所回落,M2增长预计小于10%,股市流动性仍然紧缩,经济的增长整体放缓,低波动率将成为股市常态。相比于2015年沪深300指数40%,中证500指数47%的年化波动率,2017年沪深300指数年化波动率降到10%左右,中证500指数年化波动率为15%左右,均接近发达国家水平。在未来的3-5年,我们认为市场会呈现结构性慢牛行情,优质公司的股票会持续上涨,业绩不佳的股票会持续下跌,而且绩差股的流动性也会更加下降,这些都是欧美等成熟市场的特征,也是未来中国市场发展的方向。另外IPO的常态化也会加剧市场的分化,明年预计新股发行仍在400-500只之间,这会导致股票的壳价值持续下降。 2. 大小盘不会重现2017年这样的剧烈分化,从板块估值上看,现在300/500/1000 PE分别为14.1、28.8、37倍,横向对比看权重股估值仍然具备优势,但三季报显示三个板块净利润增速分别为12.5%,41.7%,32%,,中盘500指数的增速最高,PEG最低,有业绩的中小市值股票估值渐趋合理。从历史的纵向比较来看,目前300的预估PE已略高于历史中位数,2017年部分完成了300的估值修复。500的预估PE低于历史中位数,年初的高估值由于成分股业绩的大幅增长和指数的原地踏步回归合理。今年由于极端的大小盘分化,以分散持仓为特征的量化选股基金平均业绩不如价值投资驱动的主动管理基金,但随着中小市值股票的整体估值趋于合理,明年各个板块和类别的绩优股均有机会,这将更有利于量化基金的发挥。 3. 随着股指期货政策的进一步放开,贴水状况得到大幅改善,现在各大股指的升贴水情况更接近于2013-2014年,基本上处于平水状态。在今年困难的市场环境下依然获取不错超额收益的管理人,都已经证明了自己的实力。故此在对冲环境已经大幅改善的现在,这些管理人的量化对冲产品,明年预计将有非常不错的表现,量化对冲产品将重新体现中低风险和中等收益的产品特征,成为比非标固收、债券产品更具吸引力的中低风险产品。 2018年国内商品期货市场来说,供需仍是主要矛盾,一方面供给处于上升周期,而房地产和基建的回落、流动性的收紧导致需求偏低。除和全球定价相关度较高的品种如有色、原油外,其他品种我们偏看空。但整体上以黑色为代表的商品受政策影响较大,市场整体对2018年行情并没有很强的可见度。 明汯2018 明汯投资将会继续按照自己的既定方向,将重点放在以下工作: 1. 持续优化量化选股模型:由于量化选股模型容量大,适合管理大资金,而且量化模型的优势也较大,量化选股模型的持续提高永远是明汯投资的工作重心之一。明汯在现有的机器学习多因子量化选股模型1.0版本上升级到机器学习2.0版本,并已于近期全线加入产品,明年会进一步提高股票端产品的业绩。2018年量化选股策略对明汯稳健增长系列、价值成长系列、全天候系列、中性系列、多策略对冲系列的贡献均会进一步提升。 2. 继续加强股票中高频策略的研究,在量化选股的基础上给客户创造更高的超额收益。 3. 明汯把机器学习的方法论应用到商品期货量化策略开发上,18年将上线机器学习版本的CTA量化策略。在明年大趋势不明朗的情况下,我们将着重开发中高频的商品CTA策略。同时继续更新我们的股指CTA策略迎接股指期货的进一步放开。同时在商品中长期趋势上,我们会加强基本面因子的研究,配合我们擅长的价量策略,增强中长期趋势策略的竞争力。 4. 丰富产品策略:把我们成熟的量化选股策略运用到港股市场上,通过港股通实现交易,进一步丰富我们的策略线。继续加强我们在期权策略上的研究,随着50ETF期权的交易量持续增加和豆粕,白糖期权的推出,我们会逐步扩大期权策略的规模。由于期权策略和其他策略的低相关性,将进一步提高我们相关产品的收益风险比。 5. 持续加强团队建设:在2017年我们持续引进一流的人才,既有在海外顶尖基金有工作经验的投资精英,也有名校毕业具备特殊专业能力的年轻才俊。明汯在引进人才的同时非常重视提高我们内部已有员工的研究能力。投资是一场马拉松,而市场也日趋有效。只有不断加强公司的投研能力,才能在投资的长跑中保持领先地位。 明汯投资一直把人才引进和培养视为工作的重中之重,只有拥有世界顶尖的一流人才, 才能长期保持一流的业绩,向世界领先的量化投资基金目标前进。 6. 升级IT建设:要做到一流的量化对冲基金,在IT建设上也要保持顶级水平,明汯投资2018年将继续在IT项目上加大人力财力的投资,在IT的硬件软件上向世界一流量化机构看齐。 7. 持续提高客户体验:量化投资是一个专业度较高的领域,明汯坚持用专业理念和职业化态度服务投资人。明汯将积极学习对行业有指示作用的政策指令,认真研究产品设计,加大市场部运营部人力配置,为客户提供专业、畅通、热诚、合规的服务。明汯会秉持谨慎的运营作风,贯彻基金业协会加强私募领域自查自纠的指导方针,在注重投资的同时重视合规学习。 以量化为主导,做世界一流的投资基金一直是明汯持之不懈的奋斗目标,我们听从内心的声音,一步一个脚印,完善团队、研发模型、发行产品。尊敬的各位投资人,感谢你们对明汯的信赖和陪伴,让我们一起见证明汯的成长壮大,一起见证你们的财富在明汯的管理下稳健增长。值此元旦佳节,谨让我代表明汯投资全体员工祝您和家人身体健康、家庭美满、心想事成!
上海明汯投资创始人:裘慧明
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明汯投资2017新年致辞 |
尊敬的投资人:您好!
裘慧明 2017年01月01日
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汯观量化 MINGHONG VIEWS |
公司公告 ANNOUNCEMENT |
关于明汯投资客户端优化升级的公告 | 10.25 |
您好,为了给您提供更加优质、高效、便捷的产品查询和购买服务体验,明汯投资已于2021年08月05日完成对客户端的优化升级。 | |
021-61009699 | |
client@mhfunds.com | |
上海 | 纽约 | 北京 | 香港 |
明汯人才招聘 | 微信公众号 | ||
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年度致辞 ANNUAL SPEECH |
明汯投资2023新年致辞 |
冬去春来
2022年终于过去,这是比较动荡不安的一年,对全球经济、中国经济来说也都是艰难的一年。
从国际上看,二月底俄乌战争爆发,地缘政治形势紧张,国际环境日趋复杂,美联储三月开始加息,短短9个月联邦基金利率已累计上调425个基点,整体提高了国际资金成本,也是自2008年开始利率宽松后第一次美元回到正常利率,导致全球资产价格重估。
从国内来看,深圳、上海、广州、北京等经济重要城市依次经历疫情考验,再加上房地产下行,2022年GDP增长率预计在2.7%左右,近30年仅高于疫情之初的2020年,尤其服务业较为严重,就业也面临重大挑战;由于海外经济下行,10月出口数据也开始下滑,总体来说中国经济经历了比较困难的一年。
从主要指数上看,A股和港股市场2022年全线下跌,全年沪深300指数下跌21.63%,中证500指数下跌20.31%,万得全A下跌18.66%,恒生指数下跌15.46%,导致大部分公募私募权益类产品绝对收益总体表现一般。 主流量化私募的股票多头产品,对标中证500指数的超额中位数在13%左右,与2021年基本持平,考虑到今年市场整体跌幅较大,背后也展现出了量化私募管理人较强的阿尔法能力。从期货市场上看,文华商品指数2022年下跌0.43%,结束了过去3年连续上涨的趋势,大部分商品在六月以后持续震荡,也让CTA产品线整体收益不及预期。
笃行不怠
虽然2022年市场充满了挑战和困难,但明汯团队仍不懈努力并迎难而上。
从团队建设来看,2022年增设北京办公室,紧邻清北五道口;优化了上海、纽约办公环境,以不断提升公司软硬环境,吸引全球顶级人才;并补充新鲜血液增加有生力量,其中投研人员扩增近30%;持续开发并完善自身投研框架,提升投研体系各环节的系统化、精细化程度; 积极拓展全球市场, 努力朝着国际对冲基金不断奋进打下基础;通过专业化分工、多项目协作,构筑有终身学习能力的国际一流人才梯队。
万里可期
过去三年疫情对中国经济尤其线下实体经济产生巨大的影响,服务业受创尤为严重,随着疫情防控的放开,新冠病毒感染调整为“乙类乙管”,工作重心重新回到经济建设——“继续抓好就业这个最大的民生,不断实现人民对美好生活的向往”。展望2023年,在2022年低基数的基础上国内经济有望走向复苏,政策层面上地产管控政策适度放松,货币政策有望维持相对宽松,财政政策继续发力,都有助于提振市场对2023年的经济预期和风险偏好。
每逢岁末年初,也常被投资者问及来年配置产品的建议:到底是配股票还是商品?配多头还是配对冲?大小盘风格与偏向?对于未来市场行情的预测,我们自己的体会是胜率偏低且参考意义不大,如同2022年市场下跌幅度和波折动荡几乎超出所有人的年初预期。从历史上看,只有行情和风格偏好处于某种极值的时候,预测的胜率会高一些,而当前市场也并未到“最极端”。尤其当下全球社会经济环境发生巨变,全球化也面临重大挑战,在过去40年,中国经济借助改革开放和全球化的红利,更重要的是中国人民的勤劳智慧,从1981年的人均GDP 不到200美元,发展到2021年的人均GDP 超过1万美元。现在中国经济体已经是庞然大物,制造业GDP已经是美国、日本、德国这三个国家制造业创造的GDP之和。之前出口驱动的模式很难延续,制造业升级的过程中也会和欧美发达国家产生更多的矛盾。未来中国经济增长的引擎可能更需要来自于国内消费,而提升国内居民消费又涉及到经济体制的深层改革。在现阶段,政策层面的变化都会对金融市场有较大的影响,更增加了预测的难度。
在我们看来,影响超额收益表现的内在因素才是核心所在,也是管理人需要不断努力的方向——力求不断提升超额收益的确定性。自成立以来,明汯投资历经资本市场、量化行业急速变化所带来的各种考验和挑战。
未来已来,我们再出发。未来或许仍有诸多挑战,明汯人秉持长期主义、始终坚守初心——“把最前沿的科学技术与对金融市场的深刻理解做有效结合,为投资者创造长期价值。”在看似杂乱无章中,探寻科学规律;在不确定的市场中,努力寻找确定性。在这段新时代新征程中,明汯与我们的投资者和合作伙伴将携手同行。
2022年对很多人是难忘又是希望忘却的一年。国际上俄乌战争的爆发让我们意识到和平环境并非理所当然的;上海近3个月静默确实始料未及;全国人民在年底承受新冠病毒的考验,很多人也在疫情中失去了至爱亲朋。在这个时刻,我们更要有坚定的信心:未来各方面都会变得更好,我们的努力会开花结果。我们谨以宋杨万里的一首诗与大家共勉:“万山不许一溪奔,拦得溪声日夜喧。到得前头山脚尽,堂堂溪水出前村。”
祝大家元旦快乐!
明汯投资
2023年元旦
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明汯投资2022新年致辞 |
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各位尊敬的投资者:
新年好!2020这个令人难忘的年份已经过去。回顾2020年,新冠疫情贯穿始终,不管人在国内还是海外,每个人的生活都受到了很大的影响,有了不少的改变。过去一年,有太多的感动:感谢武汉人民和全国医疗人员的努力和牺牲,新冠疫情没有大规模扩散。全国人民团结一心,众志成城,中国成为全球控制疫情最为成功的国家,经济复苏也领先全球。正因为看到大家的努力,我们对中国经济的未来充满信心,这也是中国市场最重要的alpha。
上海明汯投资创始人:裘慧明 于2021年岁首
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各位尊敬的投资人: 大家好,时光荏苒,转眼一年已过去,又到了一年回顾过去和展望未来的时刻。
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尊敬的投资人:您好!
2018年,是非常艰难的一年,在一系列内忧外患之下,国内投资产品中,仅仅套利策略、商品期货、市场中性和债券型产品收益尚可,和2008年各类资产表现类似。
上海明汯投资创始人:裘慧明 2018年12月31日 |
明汯投资2018新年致辞 |
尊敬的投资人:您好!
时光荏苒,转眼又是一年的最后一天。 2017年市场表现再一次展示了它的不可预测性。 A股市场银根收紧,流动性不足,交易不够活跃,波动率持续降低,大小盘两级分化严重:代表大盘蓝筹股的沪深300指数全年上涨21.8%,代表中盘股的中证500指数全年下跌0.2%,代表小盘股的中证1000指数下跌17.3%。 股指期货贴水变化剧烈:2017年1月和9月,随着监管连续两次对股指期货的解禁,降低保证金比例,降低交易手续费,市场积极响应,沪深300股指期货隔季合约从年初年化贴水9%到年底变升水2%左右,中证500股指期货隔季合约贴水从年初年化15%收窄到年底的3%左右,目前是量化对冲类产品极佳的建仓时机。 商品期货市场小年行情:延续2016年双11之后的震荡行情,2017年上半年多品种多周期剧烈震荡,二季度随着PMI回落商品下跌,6月份后走出一波趋势,而到9、10月份又出现调整。 2017年的市场行情导致这样几个现象: 1. 少数以基本面价值投资为主侧重大盘蓝筹股或港股的产品取得不俗的表现,而其他策略的股票多头类产品大部分跑输沪深300指数。 2. 量化对冲类产品在2016年股指期货贴水极深,量化选股的超额收益难以战胜贴水的基础上,2017年遭遇了大小盘极端风格分化以及年初基差大幅收敛的情况,对冲类产品有接近两年时间整体业绩不佳,投资者较为悲观。不过恶劣的市场环境也让一部分超额收益获取能力强的机构浮出水面,继续为投资人提供超过非标固收产品的收益。 3. 商品期货策略的产品业绩连续回撤,除了以中高频策略为主的产品今年有正收益外,其他中长周期的CTA策略基本处于亏损或者微利局面。而高频策略因为容量限制,难以大规模发行产品。 虽然市场有各种不利因素,但是明汯投资在全体员工夜以继日的努力下,依旧取得了良好的成绩:17年初明汯基于机器学习方法论的多因子选股模型上线实盘测试,6月明汯所有产品的量化选股模型全面升级至新模型;同期明汯股票日内高频策略同步上线,使得股票端产品自6月起收益有显著提升。 展望2018 展望2018,结合此时的国家政策和当下行情,我们认为国内股市: 1. 房地产和基建有所回落,M2增长预计小于10%,股市流动性仍然紧缩,经济的增长整体放缓,低波动率将成为股市常态。相比于2015年沪深300指数40%,中证500指数47%的年化波动率,2017年沪深300指数年化波动率降到10%左右,中证500指数年化波动率为15%左右,均接近发达国家水平。在未来的3-5年,我们认为市场会呈现结构性慢牛行情,优质公司的股票会持续上涨,业绩不佳的股票会持续下跌,而且绩差股的流动性也会更加下降,这些都是欧美等成熟市场的特征,也是未来中国市场发展的方向。另外IPO的常态化也会加剧市场的分化,明年预计新股发行仍在400-500只之间,这会导致股票的壳价值持续下降。 2. 大小盘不会重现2017年这样的剧烈分化,从板块估值上看,现在300/500/1000 PE分别为14.1、28.8、37倍,横向对比看权重股估值仍然具备优势,但三季报显示三个板块净利润增速分别为12.5%,41.7%,32%,,中盘500指数的增速最高,PEG最低,有业绩的中小市值股票估值渐趋合理。从历史的纵向比较来看,目前300的预估PE已略高于历史中位数,2017年部分完成了300的估值修复。500的预估PE低于历史中位数,年初的高估值由于成分股业绩的大幅增长和指数的原地踏步回归合理。今年由于极端的大小盘分化,以分散持仓为特征的量化选股基金平均业绩不如价值投资驱动的主动管理基金,但随着中小市值股票的整体估值趋于合理,明年各个板块和类别的绩优股均有机会,这将更有利于量化基金的发挥。 3. 随着股指期货政策的进一步放开,贴水状况得到大幅改善,现在各大股指的升贴水情况更接近于2013-2014年,基本上处于平水状态。在今年困难的市场环境下依然获取不错超额收益的管理人,都已经证明了自己的实力。故此在对冲环境已经大幅改善的现在,这些管理人的量化对冲产品,明年预计将有非常不错的表现,量化对冲产品将重新体现中低风险和中等收益的产品特征,成为比非标固收、债券产品更具吸引力的中低风险产品。 2018年国内商品期货市场来说,供需仍是主要矛盾,一方面供给处于上升周期,而房地产和基建的回落、流动性的收紧导致需求偏低。除和全球定价相关度较高的品种如有色、原油外,其他品种我们偏看空。但整体上以黑色为代表的商品受政策影响较大,市场整体对2018年行情并没有很强的可见度。 明汯2018 明汯投资将会继续按照自己的既定方向,将重点放在以下工作: 1. 持续优化量化选股模型:由于量化选股模型容量大,适合管理大资金,而且量化模型的优势也较大,量化选股模型的持续提高永远是明汯投资的工作重心之一。明汯在现有的机器学习多因子量化选股模型1.0版本上升级到机器学习2.0版本,并已于近期全线加入产品,明年会进一步提高股票端产品的业绩。2018年量化选股策略对明汯稳健增长系列、价值成长系列、全天候系列、中性系列、多策略对冲系列的贡献均会进一步提升。 2. 继续加强股票中高频策略的研究,在量化选股的基础上给客户创造更高的超额收益。 3. 明汯把机器学习的方法论应用到商品期货量化策略开发上,18年将上线机器学习版本的CTA量化策略。在明年大趋势不明朗的情况下,我们将着重开发中高频的商品CTA策略。同时继续更新我们的股指CTA策略迎接股指期货的进一步放开。同时在商品中长期趋势上,我们会加强基本面因子的研究,配合我们擅长的价量策略,增强中长期趋势策略的竞争力。 4. 丰富产品策略:把我们成熟的量化选股策略运用到港股市场上,通过港股通实现交易,进一步丰富我们的策略线。继续加强我们在期权策略上的研究,随着50ETF期权的交易量持续增加和豆粕,白糖期权的推出,我们会逐步扩大期权策略的规模。由于期权策略和其他策略的低相关性,将进一步提高我们相关产品的收益风险比。 5. 持续加强团队建设:在2017年我们持续引进一流的人才,既有在海外顶尖基金有工作经验的投资精英,也有名校毕业具备特殊专业能力的年轻才俊。明汯在引进人才的同时非常重视提高我们内部已有员工的研究能力。投资是一场马拉松,而市场也日趋有效。只有不断加强公司的投研能力,才能在投资的长跑中保持领先地位。 明汯投资一直把人才引进和培养视为工作的重中之重,只有拥有世界顶尖的一流人才, 才能长期保持一流的业绩,向世界领先的量化投资基金目标前进。 6. 升级IT建设:要做到一流的量化对冲基金,在IT建设上也要保持顶级水平,明汯投资2018年将继续在IT项目上加大人力财力的投资,在IT的硬件软件上向世界一流量化机构看齐。 7. 持续提高客户体验:量化投资是一个专业度较高的领域,明汯坚持用专业理念和职业化态度服务投资人。明汯将积极学习对行业有指示作用的政策指令,认真研究产品设计,加大市场部运营部人力配置,为客户提供专业、畅通、热诚、合规的服务。明汯会秉持谨慎的运营作风,贯彻基金业协会加强私募领域自查自纠的指导方针,在注重投资的同时重视合规学习。 以量化为主导,做世界一流的投资基金一直是明汯持之不懈的奋斗目标,我们听从内心的声音,一步一个脚印,完善团队、研发模型、发行产品。尊敬的各位投资人,感谢你们对明汯的信赖和陪伴,让我们一起见证明汯的成长壮大,一起见证你们的财富在明汯的管理下稳健增长。值此元旦佳节,谨让我代表明汯投资全体员工祝您和家人身体健康、家庭美满、心想事成!
上海明汯投资创始人:裘慧明
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明汯投资2017新年致辞 |
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裘慧明 2017年01月01日
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